一、国内供需基本面
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供应趋紧与惜售情绪
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国内主产区余粮基本见底，东北、华北等地基层粮源已转移至贸易环节，持粮主体普遍惜售挺价，市场流通粮源紧张。中储粮近期拍卖成交率持续达100%，且成交价溢价明显（如内蒙古拍卖溢价超120元/吨），反映市场对现货的强烈需求12。
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新麦上市临近，部分贸易商开始逢高出售玉米，但整体供应压力未显著缓解，深加工企业为补库持续上调收购价格，推动现货价格高位震荡12。
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需求端分化
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饲料需求：受生猪存栏同比减少（4月存栏同比下降9.4%）影响，饲料企业采购谨慎，但禽类存栏回升及小麦替代效应减弱（价差缩小）支撑玉米需求24。
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深加工需求：淀粉加工利润低迷（山东地区亏损达119元/吨），企业开工率不足，对玉米价格支撑有限34。
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二、国际市场动态
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美国玉米丰产与价格压力
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美国农业部预测2025/26年度玉米产量将创历史新高（158.2亿蒲式耳），叠加巴西二季玉米丰产预期（产量1.3亿吨），全球供应宽松预期增强，导致CBOT玉米期货连续五周下跌，基准期约累计跌幅1.4%。投机基金自去年10月以来首次转为净空头持仓57。
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但美国中西部播种期多雨天气（部分地区播种延迟）及出口销售强劲（周净销量168万吨）限制跌幅，近期出现技术性反弹910。
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区域市场波动
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乌克兰：受土耳其进口政策调整影响，玉米FOB价格两周内下跌5%，叠加巴西竞争压力，出口需求放缓8。
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阿根廷：收割进度37.2%，单产维持高位，但暴雨或影响晚熟玉米产量89。
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三、政策与进口影响
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进口量锐减
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中国4月玉米进口同比大减84.5%（仅18万吨），年初至今进口量同比降幅超95%，主要因中美关税争端及转向替代品（如高粱进口激增）9。
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国际玉米价格优势减弱，南方港口进口玉米与国产价格倒挂，进一步抑制进口需求4。
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政策调控
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中储粮加大轮出拍卖力度，但市场承接力较强，成交火爆显示供需矛盾未根本缓解12。
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四、天气与种植因素
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国内：北方小麦主产区干旱推升玉米看涨情绪，但新季玉米播种面积稳定，未来需关注天气对单产的影响12。
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国际：美国中西部降雨利于作物生长，但阿根廷暴雨可能威胁晚熟玉米；中国河南等地遭遇极端高温，或影响小麦灌浆，间接支撑玉米替代需求89。
五、期货市场表现
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国内（DCE）：主力合约c2507近期在2360-2380元区间震荡，5月8日收跌11元至2365元/吨，多空博弈激烈12。
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国际（CBOT）：7月合约本周跌1.5%至443.5美分/蒲式耳，但技术性反弹及天气担忧支撑短期回升710。
后市展望
短期国内玉米价格或维持偏强震荡，主因供应紧张与政策调控博弈；中长期需关注新季玉米播种情况、进口政策及国际价格联动。国际市场在丰产预期下承压，但天气扰动及贸易关系变化可能引发阶段性反弹159。建议投资者关注天气报告、中储粮拍卖动态及中美贸易谈判进展。
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