纯碱期权是郑州商品交易所（ZCE）上市的商品期权品种，其交易规则基于期货合约设计，同时遵循期权市场的普遍机制。以下是纯碱期权的核心交易规则概述：
一、合约基本要素
| 项目 | 规则说明 |
|---|---|
| 交易品种 | 纯碱（对应期货合约：SA） |
| 交易单位 | 1 手 = 10 吨（与期货一致） |
| 报价单位 | 元 / 吨 |
| 最小变动价位 | 0.5 元 / 吨 |
| 合约月份 | 与纯碱期货相同，包括连续两个近月及后续季月（如 1、2、3、5、7、9、11 月等） |
| 到期日 | 同合约月份期货合约的最后交易日前一个交易日（例：期货最后交易日为 15 日，则期权到期日为 14 日） |
| 行权方式 | 美式期权（买方可在到期日前任一交易日行权） |
| 交割方式 | 实物交割（行权后转化为对应期货合约持仓，再通过期货交割流程完成实物交收） |
二、交易时间
- 日盘：
9:00-10:15，10:30-11:30，13:30-15:00（与期货一致） - 夜盘：
21:00-23:00（若期货有夜盘，期权同步交易）
三、报价与指令
报价范围：
期权合约的涨跌停板幅度与对应期货合约一致，计算公式为：
涨停板价 = 期货涨停板价 + 权利金基准值
跌停板价 = 期货跌停板价 – 权利金基准值（权利金基准值由交易所设定）
交易指令：
- 限价指令：指定价格成交，可设置涨跌幅限制内的任意价格。
- 市价指令：按市场最优价格快速成交（郑商所期权暂不支持市价指令，需以交易所最新规则为准）。
- 最大下单数量：单笔指令最大下单量为 500 手（防止市场操纵）。
四、保证金与权利金
买方（多头）：
- 仅需支付权利金，无保证金义务。
- 权利金 = 期权合约价格 × 交易单位 × 手数（实时支付，不可退还）。
卖方（空头）：
- 需缴纳保证金，计算公式（郑商所标准）：
保证金 = 期权合约结算价×交易单位 + 期货保证金 – 虚值额（取最大值，虚值额可能为 0） - 期货保证金：参考对应期货合约的保证金（交易所基准约 7%，期货公司会上浮）。
- 虚值额：看涨期权（执行价 > 期货价）或看跌期权（执行价 < 期货价）时的差额部分，实值期权虚值额为 0。
五、持仓与交割规则
持仓限额：
- 一般客户（非期货公司会员）：
- 投机持仓限额：单合约买持仓≤5000 手，卖持仓≤5000 手。
- 套利持仓限额：单合约≤10000 手（需提前申请套利额度）。
- 临近交割月时，持仓限额逐步收紧（如交割月前一月第 15 个交易日起，投机限额降至 1000 手）。
行权与履约：
- 买方行权：需在交易日 15:30 前提交行权申请，行权后获得对应期货合约持仓（看涨期权→期货多头，看跌期权→期货空头）。
- 卖方履约：被指派行权后，按执行价获得反向期货持仓（与买方持仓配对）。
- 到期日未行权：期权合约自动失效，买方权利金归零，卖方保证金释放。
交割流程：
行权后进入期货交割环节，需符合纯碱期货的交割规则（如质量标准、仓库交割等），最后交易日闭市后强制配对交割。
六、风险控制
涨跌停板制度：
期权合约涨跌停板与期货一致，极端行情下可能触发熔断机制（如盘中价格较基准价波动 ±6% 时暂停交易）。
强行平仓：
- 卖方保证金不足且未及时追加时，期货公司将对其持仓强行平仓。
- 持仓超过限额、违规交易等情形也可能触发强平。
大户报告：
当客户持仓达到交易所规定的报告标准（如单合约持仓≥3000 手），需主动申报持仓信息。
七、其他注意事项
合约流动性：
近月合约（尤其是主力合约）流动性较高，远月合约可能成交清淡，需注意买卖价差。
手续费：
交易所收取每手约 1-5 元（双向收费），期货公司会额外加收佣金，具体需咨询开户机构。
规则更新：
郑州商品交易所可能根据市场情况调整保证金比例、持仓限额等规则，建议通过官网（www.czce.com.cn）或期货公司获取最新信息。
八、期权交易特点与风险
- 买方优势：风险有限（最大损失为权利金），收益潜在无限（取决于期货价格波动）。
- 卖方风险：需承担无限亏损可能（尤其实值期权），需密切关注市场波动和保证金充足性。
- 策略多样性：可结合期货与期权构建套利、对冲策略（如备兑开仓、跨式套利等），但需具备专业知识。
（交易有风险，入市需谨慎）
