科创板再迎未盈利科技企业：IPO受理新单释放创新信号
近日，”科创板”上市审核系统显示，又一家”未盈利科技型企业”的IPO申请获得受理。这是2023年以来科创板对创新企业的持续支持，也是资本市场服务实体经济、助力科技创新的又一重要举措。此次新增受理案例，不仅为市场注入新活力，更彰显了科创板对”硬科技”企业的包容性定位。
科创板包容性制度再显成效
作为中国资本市场改革的重要试验田，”科创板”自2019年开板以来，便以”包容性”为核心特征之一。其允许”未盈利企业”上市的制度设计，打破了传统A股市场对盈利能力的硬性要求，为研发投入大、成长周期长的科技型企业提供了直接融资渠道。
此次新增受理的企业属于”生物医药”领域，正处于核心产品临床III期阶段。根据招股书披露，该公司近三年累计研发投入超过5亿元，虽尚未实现盈利，但核心技术已获得多项国际专利。这正是科创板重点支持的”硬科技”企业典型代表。
未盈利企业上市的关键考量
对于”未盈利科技型企业”的上市审核，监管机构主要关注三大维度：
1. “核心技术先进性”：企业是否拥有自主知识产权，技术是否达到国际或国内领先水平；
2. “商业化前景”：研发管线进度、市场需求预测及潜在市场规模；
3. “持续经营能力”：现有资金储备能否支撑至产品商业化阶段，以及后续融资计划。
此次受理的企业在招股书中详细披露了核心产品的临床试验数据、专利布局情况，以及与国际同类产品的对标分析，展现出较强的技术壁垒。同时，公司还提供了明确的资金使用计划和商业化时间表，这些信息对于投资者判断企业价值至关重要。
资本市场与科技创新的良性互动
科创板对”未盈利企业”的包容，实质上是资本市场服务国家创新驱动发展战略的具体体现。据统计，截至2023年6月，科创板已累计支持50余家未盈利企业上市，这些企业在上市后研发投入平均增长40%以上，形成了”上市融资-加大研发-技术突破-市场拓展”的良性循环。
以”君实生物”为例，该公司作为首批科创板未盈利上市企业，通过资本市场融资后加速了多款创新药的研发，其PD-1单抗药物已成为国产创新药”出海”的代表作。这种成功案例增强了市场对未盈利科技企业的信心，也为后续企业提供了可借鉴的发展路径。
投资者教育与企业信息披露并重
随着更多”未盈利企业”登陆科创板，投资者教育显得尤为重要。与成熟企业不同，未盈利科技型企业的估值逻辑更注重未来现金流折现，而非当期利润。这就要求投资者具备更强的专业分析能力，能够透过财务数据理解企业的技术价值和成长潜力。
对此，监管机构持续强化信息披露要求。此次受理企业的招股书特别增加了”风险因素”章节的篇幅，详细说明了研发失败、审批延迟等可能影响企业价值的特殊风险。同时，交易所也通过发布投教文章、举办行业研讨会等方式，帮助投资者建立科学的投资理念。
行业分布反映国家战略导向
从科创板已受理的”未盈利企业”行业分布来看，”生物医药”、”集成电路”、”人工智能”三大领域占比超过80%，这与国家”十四五”规划中明确的战略性新兴产业高度吻合。此次新增受理的生物医药企业，其研发管线涵盖肿瘤免疫治疗等前沿领域，展现了资本市场对关键核心技术攻关的支持力度。
值得注意的是，这些企业的创始团队大多具有海外顶尖机构研发背景，体现了科创板在吸引全球创新人才方面的积极作用。通过提供上市通道和资本支持，科创板正成为连接海外高端人才与国内市场需求的重要纽带。
展望：制度优化持续进行中
据悉，监管部门正在研究进一步优化”未盈利企业”上市标准的可能性，包括细化不同行业的差异化指标、完善估值体系等。这些举措将使得科创板的包容性更加精准，既不会降低审核标准，又能更好识别真正具有创新潜力的企业。
可以预见，随着制度不断完善和市场认知度提升，科创板将继续吸引更多具有全球竞争力的科技型企业。这不仅有助于解决科技创新”卡脖子”问题，也将推动中国资本市场走向更加成熟、多元的新阶段。
此次新增IPO受理案例，再次证明了科创板作为”中国版纳斯达克”的定位正在逐步实现。对于投资者而言，这既意味着更多元的投资机会，也需要更专业的价值判断能力；对于科技企业而言，则提供了难得的成长加速器。在资本市场与科技创新的双轮驱动下，中国经济的转型升级必将获得更强动力。
