9月11日周四，国内焦煤期货价格延续偏强走势，早盘再度上行，现涨超2%。综合市场分析认为，本轮价格上涨主要受到政策面积极信号释放、区域性供应突发扰动以及市场对“反内卷”治理预期加强的共同推动。
政策定调提振市场，严控非理性竞争
9月10日，国家发改委主任郑栅洁向全国人大常委会报告今年以来国民经济和社会发展计划执行情况时指出，要“推进重点行业产能治理，实施好化解重点产业结构性矛盾促进提质升级的政策措施，综合整治无序非理性竞争”。南华期货表示，由于发改委明确提出推进产能治理及整治非理性竞争，昨夜尾盘钢材及焦煤价格出现直线拉升，宏观政策发力叠加“反内卷”预期升温，市场乐观情绪再度抬头。
煤矿事件扰动引发供应担忧，区域产量受冲击
昨日，黑龙江鹤岗矿业有限责任公司旗下富力煤矿发生矿震，导致井下部分巷道破坏。截至目前，仍有6人被困，救援工作正在紧张进行中。该事件引发市场对区域焦煤供应收紧的担忧。正信期货指出，黑龙江部分煤矿已有停产现象，成为推动10日夜盘焦煤价格小幅回升的因素之一。尽管全国范围内供给仍显充裕，但突发性事件加剧了市场对短期供应稳定的忧虑。
供需结构边际转弱，但预期仍偏积极
从基本面数据看，本周 Mysteel 统计的523家炼焦煤矿山样本数据显示，原煤日均产量达185.6万吨，环比增加15.6万吨，产能利用率回升至82.7%，显示主产区供应仍处于恢复通道。然而，原煤及精煤库存双双下降，反映下游仍存一定补库需求。国投期货指出，尽管碳元素供应依然充裕，且下游铁水有逐渐恢复的预期，但“市场情绪对煤炭查超产仍有预期”，价格受“反内卷”政策预期扰动仍大，波动率显著提高。
需求方面，随着此前影响的停产企业逐步复产，高炉开工回升预期增强，铁水产量有望反弹，对原料刚需仍存支撑。正信期货补充称，焦化企业在微利状态下正逐步复产，但下游多按需采购，山西主流大矿竞拍流拍或降价成交现象仍较多，反映现实需求并未显著回暖。
宏观与产业共振，短期偏强震荡延续
综合来看，当前焦煤市场正处于“强预期”和“弱现实”的博弈之中。南华期货认为，尽管钢材现实基本面依然偏弱、累库压力较大，但“宏观驱动向上”，海外降息预期上升与国内政策预期向好共同构成了价格支撑。正信期货也建议，可关注“焦煤逢低做多机会”，因煤矿供应端扰动未消失，查超产预期仍在，且铁水有回升预期。
短期来看，后续需重点关注宏观政策的具体落实、旺季需求实际表现及黑龙江矿难救援进展与后续影响。
